Dans cet article, nous chercherons à analyser la capacité financière d’une société. Assez récurrente dans les sujets HEC, cette question fait l’objet de nombreuses confusions chez les étudiants, alors même qu’elle est à la portée de tous.
Définition
La capacité financière désigne la capacité d’une entreprise à réaliser un investissement donné.
Ainsi, cette notion pourra être présente à la suite du calcul de la rentabilité de l’investissement (VAN + DRCI), comme dans le sujet HEC 2017. Attention, il ne faut pas confondre capacité financière et capacité d’autofinancement (CAF).
Pour vérifier la capacité d’une entreprise à réaliser un investissement, nous allons devoir analyser sa situation financière actuelle à l’aide de quatre indicateurs :
| Indicateurs | Calcul | Description |
|
Rentabilité financière |
\(\frac{\text{Résultat net}}{\text{Capitaux propres}}\) |
La rentabilité financière permet de mesurer les bénéfices d’une entreprise ou d’un projet par rapport aux capitaux qui ont été investis. En clair, c’est la capacité de l’entreprise à créer de la valeur ajoutée. |
|
Ratio d’indépendance financière |
\( \left( \frac{\text{Dettes financières}}{\text{Capitaux propres}} \right) \times 100 \) |
Comme son nom l’indique, cet indice mesure le degré de dépendance d’une entreprise vis-à-vis des établissements bancaires. |
|
Couverture des capitaux investis |
\( \frac{\text{Ressources stables}}{\text{Emploi stable} + \text{BFRE}} \) |
Ce ratio montre si les ressources stables de l’entreprise permettent de financer à la fois les investissements et l’activité de l’entreprise ou pas. |
|
Capacité de remboursement (facultatif) |
\( \frac{\text{Dettes financières}}{\text{CAF}} \) |
La capacité de remboursement est un indicateur financier qui mesure le temps nécessaire à une entreprise pour rembourser sa dette financière grâce à la trésorerie qu’elle génère. |
Analyse
Rentabilité financière
La rentabilité financière est donc un indicateur de rentabilité qui permet d’évaluer le rendement des capitaux propres investis. Dans notre contexte, l’entreprise, pour être en capacité de financement, doit avoir un ratio supérieur à 1.
Si l’on te donne les données du secteur, alors il faudra comparer les deux données. Sinon, tu devras juste mentionner qu’elle est rentable.
Ratio d’indépendance financière
On dit qu’une structure est équilibrée si l’entreprise ne dépasse pas un seuil d’endettement de 50 % (RIF = 50). Au-delà, elle est jugée dépendante et peut rencontrer des difficultés pour emprunter davantage.
Couverture des capitaux investis
Si le ratio > 1
Les ressources stables couvrent entièrement les immobilisations et le BFRE. L’équilibre financier à long terme est assuré, l’entreprise n’utilise pas de ressources court terme pour financer des besoins longs.
Si le ratio = 1
Les ressources stables couvrent exactement les emplois stables et le BFRE, mais il n’y a pas de marge de sécurité.
Si le ratio < 1
Les ressources stables sont insuffisantes pour financer les besoins longs. L’entreprise finance une partie de ses immobilisations ou de son BFRE avec des dettes court terme.
En clair, plus le ratio est élevé, plus l’entreprise peut investir et se développer en sécurité. Plus il est faible, plus elle est contrainte financièrement et dépendante des financements externes à court terme.
Capacité de remboursement (facultatif)
⚠️ Cet indicateur est pertinent seulement si la CAF est fournie dans le sujet ou si tu l’as calculée plus tôt.
La capacité de remboursement nous donne donc le nombre d’années d’activité nécessaires pour rembourser la dette. Généralement, on dit qu’une capacité de remboursement supérieure à 2 (deux années d’activité sont nécessaires pour rembourser la dette) commence à être problématique.
Exemple
| CAF = 1 000 Dettes financières = 5 000 Capacité de remboursement = \( \frac{\text{5000}}{\text{1000}} \) = 5 |
Synthèse et conclusion
Dans ta conclusion, tu devras synthétiser brièvement l’analyse précédemment effectuée, puis dégager un axe de réponse. Souvent, la situation financière d’une entreprise est contrastée si bien qu’il est difficile de porter un jugement final sur sa capacité à investir dans des projets futurs. Dans ce cas, il te suffit d’argumenter en faveur ou en défaveur de l’investissement, au regard des éléments étudiés.
